一、歐元區的金融現況糟透了
　　從美國次貸危機發生以來，歐洲中央銀行透過公開市場操作，猛印鈔票，狂灑資金到銀行體系，公開市場操作主要有兩種，一為短天期的主要再融通操作，意思是提供短期資金給銀行；另外一種則是長期再融通操作。主要再融通操作累積餘額從正常時期的每個月2,500億歐元，逐漸減少，幾乎由長期再融通操作取代，美國雷曼兄弟投資銀行2008年倒閉之前，長期再融通操作銀行累積未還的金額不會超過3,000億歐元，2009年到2010年之間一度增加，2012年以來，累積未還的長期再融通操作金額暴增幾乎高達1.1兆歐元。歐債危機對整個歐元區的經濟造成嚴重的衝擊，並導致銀行不願意承作放款，在ECB將超過1兆歐元的資金注入銀行體系後，才得以避免發生信用緊縮。

　　結果銀行拿到這些錢後並未從事放款投資，幾乎全數回存給歐洲中央銀行，歐洲銀行寧願將現金存放在央行而不願放款給客戶或作其他用途，這是屬於預防性動機的流動性需求，所以歐洲中央銀行可以說是錢從左手出右手進，導致歐元區可能出現「超額流動性的信用緊縮」及新的違約風險，這就像富人因無食物而餓死般一樣不可思議。事實上，銀行只是把錢在歐洲中央銀行的活存帳戶與隔夜存款帳戶間搬來搬去而已，歐洲中央銀行兩次的三年期長期再融通操作之後，銀行在歐洲中央銀行的活存帳戶資金總額馬上暴跌，本來活存帳戶大概都有2,000億歐元的存款〈含準備金〉，在三年期長期再融通操作之後，急跌到只剩1,000億歐元多一點，ECB的三年期長期再融通操作除為解決銀行的流動性問題，也希望銀行能開始增加放款及購買政府公債，然而銀行事實上是通通把錢搬到歐洲中央銀行的存款設施──隔夜存款帳戶，當時隔夜存款帳戶利率為0.25%，所以隔夜存款帳戶在2009年之前幾乎完全沒有存款，2009年之後，每個月的存款金額暴增，尤其是2012年以來，存款金額如坐雲霄飛車般急速上升，曾高達8,000億歐元，這樣一來後遺症實在很大，銀行資金滿滿，濫頭寸一大堆，還好ECB於2012年7月11日開始，將隔夜存款利率從0.25%降到0，使得歐洲銀行業大舉抽出資金，零利率實施沒幾天，隔夜存款金額大減60%，只剩3,250億歐元左右，然而歐洲中央銀行的活存帳戶餘額卻馬上暴增，銀行只是把錢從隔夜存款帳戶又搬到活存戶，英國巴克萊銀行、德國德意志銀行、西班牙最大銀行桑坦德銀行及英國的蘇格蘭皇家銀行，是存放央行資金最多的歐洲銀行，而存放央行資金增加最快的是法國興業銀行、瑞士聯合銀行、法國巴黎銀行及英國駿懋銀行，事實上這只是一種零和遊戲，活存戶同樣是沒有利息的，只不過使用上更方便而已。

　　ECB是否會進一步將存款利率降至負值，值得觀察，瑞典央行2009年7月時是全球第一個將隔夜存款利率降至負值的央行，然而美國聯邦準備理事會則拒絕把存款利率自0.25%再向下調，其實負利率對ECB而言是否能收到預期效果，並不確定，這一發展凸顯歐洲銀行業不想多加放貸，曝露了保留現金為王懼怕風險的心態，不僅波及全球銀根緊縮，各行各業也都受到歐洲銀行為保留現金，緊縮銀根的壓力，例如，美國貨幣市場共同基金一向是歐洲銀行的金主，現在已緊縮借款給歐洲銀行，歐洲銀行放款也被主管當局要求提高放款準備金，迫使銀行降低貸款額度，歐洲銀行也只想找個安全穩當的投資工具，就以西班牙桑坦德銀行而言，該行自ECB借入400億歐元，大部分仍存放在ECB，該行存放在各央行的資金超過1,000億歐元以上，之所以會以現金為王，主要是因為怕擠兌，因為西班牙房市泡沫破滅後，銀行的房貸不斷轉為呆帳，西班牙政府因而積極鑑定各家銀行的放款價值。因此，銀行資金運用還是以安全為首要，那怕只能賺取到微薄的利息。活存戶是反映流動性的一個很好指標，也可見貨幣市場改善還不夠，歐元區需要的是經濟與財政狀況的改善，亦即資本市場的改善。

　　銀行超額準備正常時期平均也只有8億歐元，但是歐債危機愈演愈烈之際，銀行濫頭寸從2011年的8億歐元，急遽累積，一度高達53億歐元，目前仍居高不下，後續要注意的是，通貨膨脹問題。歐元兌英鎊匯率自2009年以來直直落，還好兌美元自2009年以來是動態穩定於1.35上下巨幅波動，歐元兌日圓匯率、兌瑞郎匯率及兌澳幣匯率則是自2009年以來一路狂貶，兌人民幣匯率則是2011年以來狂貶。歐元貶值導致全球央行增加持有美元，削減歐元部位，IMF的統計資料明確顯示出，美元依然是全球央行外匯存底的主要選擇，而且是全球金融危機時的避險天堂。..more

作者為當代最破除舊習的思想家之一。本書催毀了我們這個世界最大的迷思。

　　自由市場資本主義或許有瑕疵，但並沒有實質的替代選項──到頭來，還是讓我們全體都比較富足。西方比起開發中國家更有效率、金融發展更為精密。而且科技是推動每個人進步的動力。對不對？錯。

　　本書將徹底顛覆各位讀者以往所接受的經濟概念。讓幕後事實無所遁形，展現這個體系真實的運作方式。本書引經據典，內容闡述金錢、平等、自由和貪婪等引人入勝的議題，印證目前「自由」市場不但對人們不利，對於經濟運作的方式也不具效率。作者提出各種事項，並展現確實有更好的方法。..more

名嘴滿天下．院士有幾人．經濟非玄學．用心看仔細
　　高科技產業．產學創新機．少子化問題．口號所引起？
　　M型的社會．毫宅現端倪．經驗非萬能．政府應謹記

　　現代經濟學在臺灣社會已流傳半個世紀，但經濟理論並未在一般社會大眾心目中生根、萌芽，甚至正確的經濟觀念也欠缺。在臺灣，絕大多數都受到相當高的現代教育水凖，但是經濟盲點仍存於很多層面。它根植在基本觀念中，卻表現在行事作風上。盲點的存在會誤導社會大眾對正確知識的判斷，甚至會導致效率的降低，成本的提高。

　　作者為中華經濟研究院資深經濟學者，以四十多年對臺灣社會經濟的觀察與研究，所獲心得與反省，針對臺灣經濟關鍵問題提出了38個迷思，為便利閱讀方便，特將本書分成六篇：(一)政府篇，如公共政策的盲點；(二)社會篇，臺灣社會潛在的隱憂；(三)經濟政策篇，如臺灣經濟下沉的根源；(四)產業篇，如產業政策的盲點；(五)經濟學者篇，如科技產業亟需脫胎換骨？(六)其他篇，如政商勾結為民主政治必然之惡？以利大眾了解與切身有關的經濟問題事例。..more

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